近日，中央財(cái)經(jīng)委員會第六次會議召開，明確要求依法治理企業(yè)低價(jià)無序競爭，推動落后產(chǎn)能有序退出，釋放出國家層面“反內(nèi)卷”政策新信號。近期，“內(nèi)卷”與“反內(nèi)卷”相關(guān)討論熱火朝天。近一年來，我國對“內(nèi)卷式”競爭的重視度明顯提升，從“防止”到“綜合整治”，從“強(qiáng)化行業(yè)自律”到“破除地方保護(hù)和市場分割”，整體規(guī)范化方向逐漸明晰，相關(guān)措施落地有望提速。

“內(nèi)卷”有何危害

內(nèi)卷式競爭主要是指“違背經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律，低質(zhì)量、同質(zhì)化的過度無序競爭”的現(xiàn)象。這幾年，我國內(nèi)卷式競爭表現(xiàn)特別突出，“996”“7×24”等新名詞在社會廣泛流行；2024年，光伏產(chǎn)業(yè)集體虧損，多晶硅價(jià)格持續(xù)下跌，16家光伏頭部企業(yè)在2024年底聯(lián)合簽署自律公約，抵制低價(jià)惡性競爭；2025年以來，汽車產(chǎn)業(yè)打起價(jià)格戰(zhàn)，龍頭企業(yè)帶頭拼價(jià)格，行業(yè)整體影響嚴(yán)重，部分新能源車企虧損嚴(yán)重……

日前，中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年我國汽車產(chǎn)銷量首次雙超1500萬輛，均同比實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。

面對上述情況，近一年來，“反內(nèi)卷”相關(guān)政策高頻出臺。去年7月，中央政治局會議首次提出“要強(qiáng)化行業(yè)自律，防止‘內(nèi)卷式’惡性競爭”；去年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會議在部署今年重點(diǎn)任務(wù)時(shí)提出“綜合整治‘內(nèi)卷式’競爭，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為”；今年，《政府工作報(bào)告》明確指出“破除地方保護(hù)和市場分割，打通市場準(zhǔn)入退出、要素配置等方面制約經(jīng)濟(jì)循環(huán)的卡點(diǎn)堵點(diǎn)，綜合整治‘內(nèi)卷式’競爭”；7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會第六次會議則進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)“縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，要聚焦重點(diǎn)難點(diǎn)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出”。與此同時(shí)，中央也發(fā)布多項(xiàng)綱領(lǐng)性文件，推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)、完善價(jià)格機(jī)制以及完善相關(guān)審查監(jiān)管制度等。

“內(nèi)卷”到底帶來了什么？為什么要“反內(nèi)卷”？華泰證券研究所所長張繼強(qiáng)認(rèn)為，從微觀層面來看，一方面，部分企業(yè)為保市場份額陷入“逐底競爭”，不斷壓縮成本，通過降成本、降質(zhì)量，甚至破壞商業(yè)倫理等手段爭奪有限的市場份額，“劣幣驅(qū)逐良幣”；另一方面，“價(jià)格戰(zhàn)”等壓縮產(chǎn)業(yè)鏈利潤，甚至造成現(xiàn)金損耗，反過來可能反噬企業(yè)創(chuàng)新能力。從宏觀層面來看，企業(yè)利潤下滑進(jìn)一步傳導(dǎo)至財(cái)政和居民收入，造成消費(fèi)能力不足，從而形成負(fù)循環(huán)反饋，國內(nèi)大循環(huán)不暢；重復(fù)建設(shè)、低效投入會影響長期的生產(chǎn)效率與潛在增長，導(dǎo)致宏觀和微觀存在溫差，名義GDP持續(xù)低于實(shí)際GDP增速；企業(yè)不僅僅內(nèi)卷也在外卷，容易引發(fā)貿(mào)易爭端。

本輪“反內(nèi)卷”有何不同

本輪行業(yè)“反內(nèi)卷”與10年前的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革存在本質(zhì)區(qū)別。平安證券首席策略分析師魏偉認(rèn)為，上一輪供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主要解決傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)能過剩、環(huán)境污染、安全壓力等問題，通過行政化手段加碼去產(chǎn)能、去產(chǎn)量、降杠桿、處理僵尸企業(yè)、推進(jìn)企業(yè)兼并重組等。

“本輪的供需不平衡則更為復(fù)雜。”張繼強(qiáng)表示，從需求端來看，新舊動能轉(zhuǎn)換過程中，房地產(chǎn)、基建等有所弱化，居民收入預(yù)期、資產(chǎn)價(jià)格、不確定感等復(fù)雜因素導(dǎo)致消費(fèi)增速有所放緩，外需面臨貿(mào)易保護(hù)主義抬頭等不確定性。從供給端來看，我國企業(yè)的全球競爭力日益增強(qiáng)，但經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、技術(shù)迭代容易引發(fā)供給不平衡問題，而重視制造業(yè)、強(qiáng)調(diào)安全客觀上也需要一定的冗余，疫情期間采取了“保企業(yè)”的政策思路，地方“卷補(bǔ)貼”“卷支持”，金融強(qiáng)力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和制造業(yè)，都助長了供給端的擴(kuò)張。從技術(shù)端來看，企業(yè)也在“卷技術(shù)”“卷路線”。最終形成了傳統(tǒng)行業(yè)“需求不足型”問題和新興行業(yè)“供給擴(kuò)張型”問題并存的局面，有限市場需求之下企業(yè)開始“卷價(jià)格”。

從產(chǎn)能利用率的分布上看，上一輪更多集中在鋼鐵、水泥、煤炭等上游行業(yè)，而這一輪更具廣譜性。不僅僅是傳統(tǒng)行業(yè)，汽車、機(jī)械等優(yōu)勢行業(yè)，光伏、風(fēng)電與電池等新興行業(yè)均存在不平衡的問題，也是本輪“反內(nèi)卷”的重點(diǎn)行業(yè)。

“總量層面，破解‘內(nèi)卷’困境重點(diǎn)或在緩解供需矛盾，推動落后產(chǎn)能有序出清，同時(shí)重構(gòu)需求端的擴(kuò)張功能。”申萬宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉認(rèn)為。

如何破解“內(nèi)卷”困境

“本輪行業(yè)‘內(nèi)卷’的根源在于各方的訴求并不相同，激勵相容機(jī)制需要理順。”張繼強(qiáng)表示。

中央層面，行政指令短期可以助力糾偏，但長期看還是要構(gòu)建有利于經(jīng)濟(jì)循環(huán)暢通的制度體系。“三去一降一補(bǔ)”（去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板）是上一輪供給側(cè)改革的主要工具，政策效果直接且有效。本輪面臨的情況有所不同，但部分措施仍有可借鑒之處。

地方層面，改變關(guān)鍵績效考核、統(tǒng)一大市場、財(cái)稅體制改革是核心。不過，當(dāng)前我國地方財(cái)政整體偏緊，部分地區(qū)對產(chǎn)業(yè)投資存在路徑依賴，還需平衡地方的財(cái)政壓力，比如后續(xù)可以設(shè)立“去產(chǎn)能專項(xiàng)補(bǔ)償基金”，通過轉(zhuǎn)移支付對在此過程中稅收下降、失業(yè)增加的地區(qū)進(jìn)行補(bǔ)償；對跨區(qū)域整合的產(chǎn)能，通過稅收分成、產(chǎn)能指標(biāo)置換等方式平衡兩地利益。

金融層面，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)不僅僅是“投”，還有事前審核與事后監(jiān)管，尊重商業(yè)規(guī)律。一方面，可以嘗試建立分層支持機(jī)制，對技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)提供貸款貼息、擔(dān)保、流動性與上市等支持，而對低端落后產(chǎn)能收緊信貸等各類政策支持，推動技術(shù)升級或退出；另一方面，需要完善監(jiān)管并設(shè)立動態(tài)監(jiān)測與預(yù)警，銀行依據(jù)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)調(diào)整信貸投放，避免只管投，而不管“盈”。

行業(yè)方面，可以通過行業(yè)自律，推動行業(yè)產(chǎn)能去化。近期“反內(nèi)卷”信息中，行業(yè)自律明顯更為主動。當(dāng)前“反內(nèi)卷”行業(yè)自律具有較強(qiáng)的信號意義，不過難點(diǎn)在于企業(yè)的配合度，以及執(zhí)行環(huán)節(jié)的效果等。通過行業(yè)內(nèi)更為深度的利益綁定，強(qiáng)化自律組織的約束能力，是更為根本的解決方式。

企業(yè)層面，需發(fā)揮龍頭企業(yè)的引領(lǐng)作用，收購兼并等是重要手段，塑造正向的激勵機(jī)制。產(chǎn)能去化過程中，龍頭企業(yè)憑借其市場地位、資源整合能力和行業(yè)影響力，需要主動承擔(dān)主導(dǎo)角色。一是通過主動減產(chǎn)控產(chǎn)向行業(yè)傳遞產(chǎn)能錯配共識，避免中小企業(yè)因信息不對稱盲目擴(kuò)產(chǎn)，要承擔(dān)更高比例的減產(chǎn)配額，且要主動配合行業(yè)自律工作的推進(jìn)；二是企業(yè)自身業(yè)務(wù)層面，通過業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、技術(shù)進(jìn)步、差異化等方式降低競爭程度，同時(shí)扎根細(xì)分市場，不盲目擴(kuò)張，也可推動產(chǎn)品的品牌化和出海；三是通過市場主導(dǎo)與政府引導(dǎo)相結(jié)合的方式，推動企業(yè)兼并與收購，龍頭企業(yè)并購中小產(chǎn)能、然后關(guān)停落后產(chǎn)能，優(yōu)化行業(yè)結(jié)構(gòu)，并購重組也是上一輪供給側(cè)改革的重要抓手。